MOTD

Αλλαχού τα κόμματα γεννώνται διότι εκεί υπάρχουσι άνθρωποι διαφωνούντες και έκαστος άλλα θέλοντες. Εν Ελλάδι συμβαίνει ακριβώς το ανάπαλιν. Αιτία της γεννήσεως και της πάλης των κομμάτων είναι η θαυμαστή συμφωνία μεθ’ ης πάντες θέλουσι το αυτό πράγμα: να τρέφωνται δαπάνη του δημοσίου.

Εμμανουήλ Ροΐδης, 1836-1904, Έλληνας συγγραφέας

Τετάρτη 23 Αυγούστου 2017

Απαράδεκτη εικόνα - Στάσιμες τράπεζες, πανάκριβος FTSE 25.

Η εικόνα της ελληνικής αγοράς τόσο του ελληνικού χρηματιστηρίου όσο και των ελληνικών ομολόγων είναι απογοητευτική.

Η κυβέρνηση καλλιέργησε μια προσδοκία ότι με την ολοκλήρωση της 2ης αξιολόγησης η χώρα επανέρχεται στην κανονικότητα.

Οι ευρωπαίοι υπερθεμάτισαν λέγοντας ότι η Ελλάδα επανέρχεται στην ανάπτυξη (Moscovici).

H Ελλάδα βγήκε στις αγορές ομολόγων με την έκδοση 5ετούς καταφέρνοντας να πετύχει απόδοση 4,625% και συγκεντρώνοντας 2 δισεκ.

Η Moody’s αναβάθμισε την Ελλάδα 1 κλίμακα σε Caa2 και πρόσφατα στις 18 Αυγούστου αναβάθμισε την Ελλάδα η Fitch 2 κλίμακες σε B- από CCC.

Συνέβησαν πολλά αλλά αυτά τα πολλά και σημαντικά όπως χαρακτηρίστηκαν με πολιτικούς όρους πόσο αποτιμήθηκαν στο ελληνικό χρηματιστήριο;

Η απάντηση είναι…τραγική και απαράδεκτη εικόνα.

Οι τράπεζες από τις αρχές Μαΐου σχεδόν 4 μήνες είναι στάσιμες.

Να θυμίσουμε 3 Μαίου η μετοχή της Alpha bank ήταν 2,20 ευρώ και χθες 21 Αυγούστου έκλεισε 2,11 ευρώ.

Η Εθνική παραμένει στάσιμη πέριξ των 0,35 ευρώ.

Πριν πολύ καιρό είχαμε χαρακτηρίσει αυτό το φαινόμενο ως υπερκινητική ακινησία, η αγορά κινείται, οι μετοχές των τραπεζών κινούνται και στο τέλος όλο στάσιμες είναι.

Πολύ χειρότερη η εικόνα στις μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25.
Υπάρχουν μετοχές που αποτιμώνται ωσάν ο Γενικός Δείκτης να βρίσκεται στις 6.340 μονάδες.

Δεν είναι δυνατό η Coca Cola να αποτιμάται όσο και οι 4 μεγάλες συστημικές τράπεζες μαζί;

Το ίδιο συμβαίνει με τις περισσότερες εταιρίες του FTSE 25 είναι πανάκριβες, υπερτιμημένες, δεν αξίζουν τις τιμές στις οποίες βρίσκονται.

Έφθασαν σε αυτές τις τιμές λόγω προσδοκιών και όχι λόγω θεμελιωδών.

Στις τράπεζες που επηρεάζουν καίρια την χρηματιστηριακή αγορά τι έχουμε ως δεδομένα;

Θα εμφανίσουν αδύναμα κέρδη στο α΄ 6μηνο του 2017.

Τα NPEs στα 106 δισεκ. όλο μειώνονται και όλο αμείωτα είναι τα προβληματικά δάνεια.

Το ΔΝΤ έχοντας αλλότριους στόχους επιμένει για AQRs στις ελληνικές τράπεζες, που εάν υλοποιηθούν θα καταλήξουν σε ζημίες για τις τράπεζες 5-7 δισεκ. ευρώ.

Το χάσμα δανείων προς καταθέσεις είναι 70 δισεκ. οι καταθέσεις είναι στάσιμες εδώ και 2 χρόνια.

Οι τράπεζες είναι αδύναμες, δεν βρίσκονται στην τραγική κατάσταση του 2013 ή 2015 αλλά σίγουρα έχουν πολύ μεγάλο δρόμο να διανύσουν έως ότου εξυγιανθούν.

Για τα επόμενα 2 χρόνια ίσως πρέπει να ξεχάσουμε τις τράπεζες γιατί θα αγωνίζονται με το παρελθόν τους.

Όλη αυτή η κατάσταση όμως έδειξε ότι σημαντικά γεγονότα για την Ελλάδα δεν είχαν ουσιαστική επίδραση στις αποτιμήσεις των τραπεζών και συνολικά στο χρηματιστήριο.

Η αγορά έφθασε στις 840-850 μονάδες και ίσως αποδειχθεί….και πολύ είναι.

Η χρηματιστηριακή αγορά δεν θα έχει ενδιαφέρον το επόμενο διάστημα καθώς οι επενδυτές θα περιμένουν την ολοκλήρωση της 3ης αξιολόγησης και μέχρι τώρα θα πρέπει όλοι να εύχονται να μην υπάρξει διεθνής διόρθωση στις αγορές.

Μια διόρθωση που θεωρείται απολύτως φυσιολογική και απαραίτητη ειδικά στην Wall που βρίσκεται σε υπερτιμημένη ζώνη ξεκάθαρα.

Η ίδια εικόνα και στα ομόλογα.

Μετά το πρώτο κύμα βελτίωσης – υπήρξε ένα κύμα βελτίωσης όπως και στο χρηματιστήριο – και εν συνεχεία η αγορά βάλτωσε.

Γνωρίζετε ότι οι αποδόσεις των ομολόγων βρίσκονται σήμερα υψηλότερα από ότι την περίοδο όπου η Ελλάδα βγήκε στις αγορές;

Η έξοδος στις αγορές ήταν ένα επικοινωνιακό τέχνασμα και αυτό αποδεικνύεται όχι από την άνοδο των αποδόσεων αλλά κυρίως από την αδυναμία έκδοσης νέου 10ετούς ομολόγου. 

Η Ελλάδα δεν μπορεί να εκδώσει νέο 10ετές ομόλογο…

Συμπέρασμα

Οι μετοχές των τραπεζών σχεδόν 4 μήνες είναι ακίνητες και επιβεβαίωσαν την πρόβλεψη που είχαμε κάνει 18 Μαίου ότι το πάρτι τελείωσε στο ελληνικό χρηματιστήριο.

Η Ελλάδα δεν έχει να περιμένει πολλά.

Στις 6 Νοεμβρίου στο Eurogroup δεν θα συζητηθεί το ελληνικό χρέος.

Ακόμη και εάν υπάρξουν άλλες αναβαθμίσεις 13 Οκτωβρίου Moody’s και 10 Νοεμβρίου DBRs ο αντίκτυπος θα είναι μηδενικός στην αγορά.

Μια αναβάθμιση για να δώσει ώθηση στην αγορά θα πρέπει η βαθμολογία της Ελλάδος να πάει πάνω από το Β- πάνω από την βαθμολογία της Standard and Poor’s και Fitch.

Σε γενικές γραμμές η εικόνα του χρηματιστηρίου είναι τραγική και απαράδεκτη.

Πηγή: bankingnews.gr

Σχόλιο Blogger: Μα πως είναι δυνατόν; Η κυβέρνηση λέει ότι πάμε καλά πλέον; Και μετά ξυπνήσαμε.


Δεν υπάρχουν σχόλια:

Δημοσίευση σχολίου